Come costituire una startup (e scegliere la forma giuridica)

Costituire la società è la decisione meno entusiasmante che un founder prende, e una di quelle più facili da sbagliare a caro prezzo. Scegli la forma giuridica sbagliata e potresti doverla smontare prima di poter raccogliere fondi. Registrati nel posto sbagliato e gli investitori ti gireranno intorno senza dirtelo. Salta i documenti dei founder e scopri, anni dopo, che nessuno ha mai assegnato alla società la sua stessa proprietà intellettuale.

La buona notizia è che, per la maggior parte delle startup sul binario del venture capital, la risposta giusta è collaudata e noiosa. La bravura sta nel sapere quando farlo, quale forma corrisponde alla tua vera ambizione e quali documenti contano dal primo giorno e quali possono aspettare.

Questa guida copre quando costituire la società, come scegliere tra una LLC e una C-corporation, perché gli investitori spingono per una Delaware C-corp e quali documenti dei founder evitano le peggiori dispute iniziali.

Quando costituire la società davvero

I founder si chiedono «è ora di costituire la società?» troppo presto. Finché sei da solo a esplorare un’idea, senza co-founder, senza clienti e senza investimenti, un’entità giuridica aggiunge perlopiù costi e adempimenti senza alcun vantaggio. Il momento di agire arriva quando hai qualcosa di reale da proteggere o da condividere.

Due segnali non lasciano dubbi. Il primo è l’arrivo di un co-founder: nell’istante in cui dividi l’equity ti serve un’entità capace di emettere quote e una traccia documentale che renda la divisione reale e vincolata al vesting. Il secondo è il capitale esterno: nessun investitore può comprare equity in qualcosa che giuridicamente non esiste. Un terzo segnale, più sfumato, sono i primi clienti paganti o qualsiasi responsabilità rilevante, il punto in cui lo scudo della società sul patrimonio personale inizia a contare.

LLC o C-corporation: segui l’ambizione

La questione della forma giuridica sembra tecnica, ma si riduce a una cosa sola: stai costruendo un’azienda da scala venture, che raccoglierà capitali e darà equity a un team, o un business più piccolo che possiederai e gestirai tu?

Se il tuo piano prevede di raccogliere venture capital, costruire una cap table e distribuire equity e stock option, la C-corporation è quasi certamente la scelta giusta: è l’unica forma che fa tutto questo senza intoppi. Se stai costruendo un business redditizio, di tua proprietà e senza investitori esterni, una LLC è più semplice, più economica e più efficiente sul piano fiscale. L’errore è scegliere la LLC per la sua semplicità e poi provare a raccogliere capitali venture, cosa che di solito costringe a una costosa conversione più avanti.

Perché gli investitori vogliono una Delaware C-corp

Negli Stati Uniti lo standard non è solo la C-corp, ma proprio la Delaware C-corp, e il motivo è l’attrito. Il Delaware ha un secolo di diritto societario ben rodato, un tribunale specializzato nelle controversie tra imprese e documenti standardizzati che ogni avvocato e investitore di startup conosce già. Questa prevedibilità rende i finanziamenti rapidi ed economici.

Per questo gran parte degli investitori venture si aspetta una Delaware C-corp, e alcuni semplicemente non investono in altro. Costituirla lì fin dall’inizio ti risparmia una conversione fatta sotto la pressione di un deal. Niente di tutto questo significa che il Delaware vada bene per un business non americano o non venture: ma se la tua mappa punta al venture capital statunitense, questa è la strada già asfaltata.

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I documenti dei founder che contano davvero

Depositare l’atto costitutivo è la parte facile; è nei documenti che gli stanno intorno che i founder si fanno male. Una manciata pesa enormemente ed è economica da sistemare bene fin dall’inizio.

1. Quote dei founder con vesting

   Emetti le quote dei founder soggette a vesting fin dal primo giorno. L’equity dei founder non ancora maturata è la principale protezione contro un co-founder che se ne va presto con una fetta enorme: tutto il ragionamento è nella nostra guida al vesting e ai cliff nelle startup.

2. Cessione della proprietà intellettuale

   Ogni founder deve cedere alla società la proprietà intellettuale che ha creato per la società. Senza questo passaggio la startup rischia di non possedere giuridicamente il proprio prodotto: un classico killer di un deal in fase di due diligence.

3. Presenta la 83(b) election in tempo

   Se prendi quote soggette a vesting, la 83(b) election (negli USA va depositata entro 30 giorni) può evitarti più avanti un conto fiscale salato e del tutto evitabile. La scadenza è rigida e perderla è irreversibile.

4. Delibera del board e codice fiscale

   Adotta gli atti del board fondatore e ottieni un codice fiscale d’impresa, così che la società possa aprire un conto, firmare contratti e pagare le persone in proprio.

Non strafare con gli avvocati agli inizi

La costituzione spinge i founder verso due errori opposti. Uno è non fare nulla finché una crisi non costringe ad agire; l’altro è spendere migliaia di euro in lavoro legale su misura prima ancora che esista un business. Entrambi sprecano risorse che non hai.

Per la maggior parte delle startup agli inizi, i documenti di costituzione standard — quelli che acceleratori e avvocati specializzati in startup forniscono come modelli — sono esattamente ciò che serve. Sono testati sul campo, gli investitori li riconoscono e costano una frazione del lavoro su misura. Tieni la consulenza legale costosa e personalizzata per quando avrai una complessità reale e fuori dall’ordinario. Fino ad allora, noioso e standard è un pregio, perché è così che l’equity che hai diviso con cura tra i co-founder diventa proprietà reale e davvero opponibile.

La checklist della costituzione

• Aspetta un segnale: un co-founder, un investitore o una responsabilità reale. Non prima.
• Adatta la forma all’ambizione: C-corp per il percorso venture, LLC per il bootstrapped.
• Scegli il Delaware se insegui il venture capital statunitense.
• Sistema vesting, cessione IP e 83(b) fin dall’inizio: ora costano poco, dopo sono rovinosi da correggere.
• Usa modelli standard; tieni la spesa legale su misura per la complessità vera.

La costituzione non sarà mai la parte della società di cui andrai fiero, ma è la fondazione su cui poggia tutto il resto: la cap table, la raccolta fondi, l’equity che dai al tuo team. Sistema bene la forma giuridica e i documenti dei founder all’inizio, e non dovrai più pensarci. Quando sei pronto a far entrare il co-founder per cui questi documenti sono scritti, il network di Foundersbase è costruito per questa ricerca.